Бесплатно антивирус

Зачем платить, если есть возможность бесплатно получить надежную защиту компьютеров от вирусов домашним пользователям? Рассмотрим продукты и дадим рекомендацию.

Бесплатно сайт

Хотите сайт, но не можете заплатить за его разработку? Вам сюда!  Я помогу Вам в этом! Но прежде прочтите эту небольшую статью до конца – она ответит на некоторые Ваши вопросы.

Безвозмездная помощь

безвозмездная помощьДорогие друзья! Цель создания данного сайта далека от коммерческой. Мы рассказываем на примерах каким образом можно экономить семейный бюджет.

Анализ компании AbbVie Inc

Создано: 17.01.2021

Анализ компании AbbVie IncСовсем недавно я стал владельцем акций AbbVie Inc - это биотезнологическая компания. Стоимость приобретения одной акции у меня составила 104,07$. И сегодня я хотел бы познакомить с анализом компании AbbVie на нашем ресурсе.

Долгое время акции AbbVie были фаворитами для дивидендных инвесторов. Компания имеет почти 50-ьетнюю дивидендную историю, а если  еще учитывать время, когда она была частью материнской комании Abbott доходность получается значительная и в настоящее время составляет почти 5%. При рассмотрении подробней компании в меня вселился оптимизм и он основан не только на хороших дивидендах.

Акции взлетели со своего относительного минимума в 79 долларов в конце октября и достигли отметки 109 долларов менее чем за шесть недель. Для биотехнологической мега-компании это огромный шаг. Нужна была передышка, и, похоже, мы ее получили.

За последние пару месяцев AbbVie превзошла свой эталонный показатель примерно на 10%. Мне кажется, что у нас есть база, с которой может начаться еще одно ралли, и это также похоже на формирование паттерна «чашка и ручка» с вершинами на уровне ~ 109 долларов. Если я прав, мы увидим, что акции ненадолго откатятся от 109 долларов, прежде чем достигнуть новых максимумов.

Получим ли мы этот результат или нет, это не меняет моего взгляда на акции, поскольку я считаю AbbVie неоправданно дешевым.

Поговорим о Humira

Компания AbbVie обеспокоилась о том, что в ближайшие годы она потеряет международную патентную защиту на Humira. Это началось в некоторых странах еще в 2018 году, а в США Humira столкнется с падением доходов в ближайшие пару лет. Humira - это один из самых успешных препаратов, когда-либо разработанных какой-либо компанией, поэтому инвесторы вправе беспокоиться.

Анализ компании AbbVie Inc

Область применения Humira просто огромна, так как она используется при 16 различных показаниях в ревматологии, дерматологии и гастроэнтерологии. Продажи одной только Humira в 2020 году приблизились к 20 миллиардам долларов в мире. Подумайте о том, сколько крупных компаний не имеют дохода в 20 миллиардов долларов. Это очень важно для AbbVie, поэтому потеря патентной защиты - это, мягко говоря, большая проблема.

Анализ компании AbbVie Inc

Вот более пристальный взгляд на снижение доходов, с которым сталкивается Humira, падение, которое уже разыгрывается на международном уровне, где патентная защита в некоторых местах начала заканчивать. Биосимиляры продолжают отнимать долю у Humira просто потому, что они стали более дешевыми альтернативами теперь, когда эксклюзивность Humira ушла. Конкуренция биосимиляров будет продолжаться, и с этим компания столкнется в США, когда в 2023 году начнется выпуск биосимиляров, поскольку в США истекает срок патентной защиты Humira.

Не будем забывать, что Humira по-прежнему должна обеспечивать значительный рост в 2021 и 2022 годах, и потенциально может достичь 20 миллиардов долларов продаж в 2022 году до того, как закончится патентная защита в 2023 году. Другими словами, у AbbVie все еще есть много денег, чтобы заработать на этом этапе. До того, как начнется снижение доходов, у компании есть время для создания следующего продукта-фаворита для своего портфеля.

AbbVie фокусируется на рынке иммунологии, потому что число пациентов  просто огромно, а возможность получения дохода составляет около 80 миллиардов долларов в год.

Анализ компании AbbVie Inc

Это рынок, на котором Humira обслуживает и на котором добилась такого успеха, поэтому AbbVie позиционирует себя с новыми лекарствами, чтобы вернуть себе лидирующие позиции в этой области на фоне потери эксклюзивности патента Humira.

Ниже мы видим, что эта стратегия сосредоточена вокруг Rinvoq и Skyrizi.

Анализ компании AbbVie Inc

Skyrizi в основном не коммерциализирован, так как процесс утверждения еще находится на ранней стадии. Rinvoq продвинулся намного дальше, но до сих пор имеет только одно одобрение из восьми перечисленных выше показаний. Имея еще шесть показаний к получению разрешений на Rinvoq и еще четыре для Skyrizi, у AbbVie должно быть достаточно стимула роста с этими препаратами, чтобы компенсировать то, что должно быть потеряно от падения доходов от  Humira в ближайшие годы.

Интересно то, что AbbVie считает, что эти препараты не только заменят Humira, но и могут улучшить результаты лечения пациентов по сравнению с Humira, что я считаю весьма оптимистичным для акций.

Анализ компании AbbVie Inc

AbbVie отмечает, что, несмотря на огромный успех Humira, результаты для пациентов могут быть намного лучше при таких заболеваниях, как: ревматоидный артрит, псориаз, болезнь Крона и другие. Если Humira добилась огромного международного успеха, принося миллиарды долларов прибыли, то лекарства, которые лучше, чем Humira, должны были бы иметь, по крайней мере, такой же успех, но с годами дополнительной патентной защиты.

Это именно то, на что делает ставку AbbVie, и по ее мнению, рыночная стоимость Rinvoq и Skyrizi к 2025 году составит более 15 миллиардов долларов вместе взятых.

Анализ компании AbbVie Inc

Сегодня эти препараты относительно невелики, их годовой доход составляет около 2 миллиардов долларов. Тем не менее, дополнительные разрешения, которые мы рассмотрели выше, должны стимулировать не только огромный рост доли рынка ревматологии и дерматологии, но и выход на прибыльный рынок гастроэнтерологии. Это рынки, на которых AbbVie доказала свою эффективность, и я не думаю, что потребуется сильно убеждать врачей, прописывающих эти лекарства, чтобы перевести своих пациентов на замену Humira, когда придет время.

Рынок не верит, что AbbVie может расти

Во всем этом интересно то, что у AbbVie есть подробный план, который находится в стадии реализации, чтобы уменьшить свою зависимость от Humira. На протяжении многих лет компания доказала, что может расти как с исключительными правами на определенные лекарства, так и без них, и я просто не хочу делать ставку против этого.

Анализ компании AbbVie Inc

В период с 2015 по 2020 год, когда будут опубликованы окончательные результаты, выручка увеличится вдвое благодаря покупки Allergan, но даже до этого AbbVie демонстрировала стабильную значительную прибыль. В этом году должен произойти еще один огромный скачок доходов, и хотя Humira станет более серьезной проблемой, когда она начнет терять патентную защиту США в 2023 году, этот год и следующий год выглядят очень хорошо.

Несмотря на это, сообщество аналитиков абсолютно не верит в то, что AbbVie может увеличить прибыль в долгосрочной перспективе, с чем я просто не согласен.

 Анализ компании AbbVie Inc

Мы можем увидеть рост прибыли на акцию в течение календарного 2022 года до ~ 14 долларов за акцию. После этого аналитическое сообщество считает, что AbbVie проживет как минимум семь лет, не достигнув этого значения снова. Это, конечно, связано с потерями Humira, но, учитывая, что Skyrizi и Rinvoq находятся на правильном пути к замене Humira, этот сценарий кажется слишком медвежьим. В самом деле, на мой взгляд, эти оценки отражают, по крайней мере, частичную неспособность Skyrizi и Rinvoq в совокупности компенсировать доходы Humira. Это означает, что если они действительно потерпят неудачу хотя бы частично, это уже учтено в цене. И наоборот, если они преуспеют, у этих оценок есть потенциально существенный потенциал роста.

Давайте также не будем забывать, что Allergan была интегрирована менее года назад, и что AbbVie теперь имеет доступ к росту выручки и прибыли, что еще больше увеличивает ее диверсификацию от Humira. Это то, чего, я думаю, не хватает рынку. Окончание патента на Humira - это большое событие, и его нельзя игнорировать. Тем не менее, эта компания годами строила планы на обрыв и предпринимает серьезные шаги по диверсификации от Humira. Стоимость акций, однако, оценивается так, как будто AbbVie просто сидит и надеется на лучшее.

Мне нравится пересмотренный график EPS, потому что он показывает, слишком ли оптимистичны или слишком медвежьи аналитики в отношении перспектив компании, что может быть весьма информативным при оценке текущих оценок. Ниже у нас есть AbbVie's, и я не мог придумать ничего более оптимистичного, чем это.

Анализ компании AbbVie Inc

Оценки постоянно были слишком низкими в последнее время, поскольку AbbVie превосходит показатели, а затем оценки повышаются, только чтобы снова превзойти. Например, семь лет назад оценка на 2020 год составляла всего 3,53 доллара. Сегодня эта же оценка составляет 10,47 доллара. Те же тенденции наблюдаются и в другие годы, поскольку вы можете видеть, что все линии движутся вверх и вправо. Хотя я не могу гарантировать, что подобное поведение будет продолжаться, совершенно очевидно, что аналитики в целом слишком пессимистичны в отношении перспектив AbbVie, и поэтому идея о том, что в ближайшие годы мы увидим более высокие оценки EPS, кажется весьма вероятной. Годы истории доказали, что компания в целом превосходит оценки, и я твердо уверен, что так будет и дальше.

Оценка акций

Было бы упущением, если бы я не упомянул выдающиеся дивиденды AbbVie, которые мы можем увидеть ниже за последние пять лет.

 Анализ компании AbbVie Inc

Доходность компании трижды росла на целых 6% за последние пару лет и составляет сегодня 4,5%, даже после того, как с октября произошло огромное ралли акций. В мире с нулевой процентной доходностью по государственным облигациям трудно отказаться от 4,5% от мега-капитализации. Я считаю, что у AbbVie есть возможность роста, так что доходность в 4,5% - это просто шикарно.

Говоря о высокой стоимости, я составил график ниже форвардного коэффициента PE для компании за последние пять лет, и, как мы ясно видим, AbbVie стоит очень дешево.

Анализ компании AbbVie Inc

Эти данные показывают, что средний форвардный коэффициент PE для AbbVie за этот период времени составил 11, но при этом он провел годы с 12-кратной или более высокой прибылью. Оценка снизилась из-за истечения срока действия патента Humira, поэтому моя теория заключается в том, что если AbbVie действительно может заменить этот доход альтернативами, описанными выше, почему бы мультипликаторам не вернуться к предыдущим уровням?

Нижняя линия

AbbVie - это акция, к которой аналитики годами относились слишком пессимистно, и я считаю, что тот же сценарий разыгрывается сегодня. Компания является лидером рынка иммунологии со своим блокбастером Humira, и хотя Humira представляет собой риск, AbbVie уверенно идет к замене его еще лучшими альтернативами.

Рынки, которые обслуживает AbbVie, огромны и растут и существующее лидерство компании во многих категориях должно помочь ей сохранить и увеличить долю рынка с течением времени, как это было на протяжении многих лет. У Skyrizi и Rinvoq светлое будущее, но рынок, похоже, игнорирует их коллективный потенциал.

Я считаю, что оценки EPS слишком медвежьи и что оценка акций слишком низкая, и сочетание этих факторов должно привести к очень сильному росту цены акций в ближайшие годы. AbbVie должна торговать обратно примерно в 12 раз больше форвардной прибыли, что дает нам сегодняшнюю справедливую стоимость в ~ 147 долларов за акцию (2021 год на акцию - 12,21 долларов на 12 долларов). Кроме того, если оценки EPS со временем вырастут, поскольку AbbVie докажет, что после Humira есть жизнь, акции могут увидеть благоприятный цикл более высокого мультипликатора при более высоких оценках.

Здесь запас прочности огромен - всего в 8,8 раз больше, чем в этом году, поскольку рынок оценивает по крайней мере частичный отказ Humira. Я не думаю, что это произойдет, и в результате AbbVie стала хорошей покупкой покупкой для меня по цене 104,07$. Пока компания занимает в моем портфеле существенную долю, но в случае кризиса на фондовом рынке эта акция будет одна из тех, которую я буду покупать.

 

Добавить комментарий